股票配资第一门户:股票怎么配资加杠杆-银河证券：A股估值仍处于合理区间 部分行业估值偏高

　　中国银河证券研报称 ，当前A股估值水平与业绩整体呈现一定的匹配性，但不同行业间存在显著差异。从市场整体来看
，A股估值仍处于合理区间，部分行业估值偏高 ，而另一些行业则估值偏低但盈利改善明显 。（1）纵观：行情仍在途。2025年中报业绩显示
，A股公司整体归母净利润同比增长2.45%，其中非金融板块归母净利润同比增长1.04%
。尽管增速较一季度有所回落 ，但整体仍保持正增长
，表明企业盈利质量总体平稳。行业层面，2025年以来的净利润增速相对稳健 ，且当前市净率处于合理区间
，表明估值与业绩之间存在较好的匹配性 。（2）横向：仍有提升空间
。从估值水平看，A股绝对估值仍低于美股 ，仍有较大提升空间
，美股特别是科技板块估值处于历史高位，市净率分位数普遍超过90% ，显示估值扩张可能接近尾声。A股中部分行业如金融、交通基础设施等仍具估值优势，存在结构性机会 。（3）业绩提升预期：“反内卷”
。

　　【中国银河策略】当前A股市场的几点思考

　　核心观点

　　A股走势是否能真实反映宏观基本面？答案是肯定的。（1）总量修复在途
，结构特征突出 。在当前经济与市场环境下，A股市场总体上反映了宏观经济总量与微观行业之间的动态关系
。从行业结构对宏观总量的支撑分析 ，呈现出明显的“新旧转向 ”加速的结构性特征。我国宏观结构正在从传统的要素驱动型增长模式
，向以科技创新为核心的新质生产力发展模式转变 。（2）市场预期悄然起势
。市场预期逐步改善，主要体现在基本面 、政策面和流动性三方面的积极变化。A股市场呈现“新旧动能”分化行情 ，并且
，“新质
”概念带动整体行情上行 。

　　当前A股估值水平是否与业绩匹配？当前A股估值水平与业绩整体呈现一定的匹配性，但不同行业间存在显著差异。从市场整体来看 ，A股估值仍处于合理区间
，部分行业估值偏高，而另一些行业则估值偏低但盈利改善明显
。（1）纵观：行情仍在途。2025年中报业绩显示 ，A股公司整体归母净利润同比增长2.45%
，其中非金融板块归母净利润同比增长1.04% 。尽管增速较一季度有所回落，但整体仍保持正增长 ，表明企业盈利质量总体平稳
。行业层面，2025年以来的净利润增速相对稳健
，且当前市净率处于合理区间，表明估值与业绩之间存在较好的匹配性。（2）横向：仍有提升空间 。从估值水平看 ，A股绝对估值仍低于美股
，仍有较大提升空间，美股特别是科技板块估值处于历史高位 ，市净率分位数普遍超过90%
，显示估值扩张可能接近尾声
。A股中部分行业如金融、交通基础设施等仍具估值优势，存在结构性机会。（3）业绩提升预期：“反内卷” 。

　　当前A股市场情绪的两个重要支撑：（1）政策：稳预期＋做增量
。稳预期政策上 ，强化信心与市场基础。2024年9月24日以来
，A股迎来了一系列稳预期
、做增量的政策支持，旨在推动资本市场高质量发展 ，增强投资者信心
，并为市场注入更多流动性 。（2）流动性转向：多方利好A股市场
。从汇率、利率及中美利差分析，流动性对A股均有支撑作用；流动性搬家涵盖居民储蓄存款搬家 、固收+资金入市
、理财资金入市等多重因素利好A股。

　　下一阶段A股怎么走？A股下一阶段大概率将延续震荡上行的走势 ，但需关注短期波动风险 。科技自立、内需消费及红利股方向具备中长期配置价值。（1）趋势节奏上：９月业绩为锚，10月政策为帆
。展望下一阶段
，短期预计市场在偏高中枢运行，经历前期上涨行情后 ，市场或将阶段性呈现震荡整固特点。但当前市场成交维持活跃
，资金面持续驱动叠加政策预期升温，为市场行情提供支撑 。（2）未来关注方向：短期关注补涨机会
。中长期聚焦三条主线 ，一是供需格局改善与行业盈利修复带动的“反内卷 ”概念
，以及估值具备安全边际的红利资产，配置逻辑依然清晰。二是内需消费方向：政策呵护下的大消费领域具备投资价值 ，建议关注服务消费领域低估值标的 。三是科技自立方向：AI 、机器人
、半导体、军工等板块受益于国内高技术产业的快速发展
。

　　风险提示

　　外部不确定性风险风险；内部政策与经济韧性不牢固风险；市场情绪与资金流向短期调整风险。

（文章来源：界面新闻）