168股票配资平台:配资网站推荐-中信证券：电子行业景气持续 算力相关PCB等部分细分板块亮眼

　　中信证券研报表示，2025年第二季度 ，AI需求强劲、国产替代加速
，电子行业整体稳健增长。需求角度，AI相关需求火热；国产替代角度 ，国产算力放量在即
，设备公司受益前期订单兑现，后续期待先进逻辑/存储扩产加速 。综合来看表现相对亮眼的细分板块有：算力相关PCB 、国产算力芯片龙头
、果链龙头、IoT龙头 、CIS龙头
、设备龙头、运力芯片龙头 、模拟芯片龙头等
。

　　电子｜行业景气持续 ，部分细分亮眼
，持续关注四大方向：2025年二季报业绩总结

　　2025年二季度，AI需求强劲
、国产替代加速 ，电子行业整体稳健增长。需求角度
，AI相关需求火热，手机下游需求平稳其中苹果略强于安卓 ，汽车需求保持强劲，其他工业等toB下游持续复苏；国产替代角度
，国产算力放量在即，设备公司受益前期订单兑现 ，后续期待先进逻辑/存储扩产加速 。综合来看表现相对亮眼的细分板块有：算力相关PCB、国产算力芯片龙头 、果链龙头
、IoT龙头、CIS龙头 、设备龙头、运力芯片龙头
、模拟芯片龙头等
。

　　▍电子板块2025年二季报总结：AI需求强劲、国产替代加速
，收入同比+17%，净利润同比+27%。

　　电子行业2025Q2总营收约8,679.10亿元 ，同比+17%；归母净利润475.80亿元
，同比+27%；毛利率19.0%，同比+0.1pct 。中下游来看 ，AI相关需求火热；手机市场下游需求相对平稳
，苹果略强于安卓；汽车需求保持强劲，其他工业等toB下游持续复苏
。国产替代角度 ，下游先进存储和先进逻辑扩产预期增强
，带动设备公司订单提升，收入端符合预期。综合来看 ，表现相对亮眼的细分板块有算力相关PCB 、国产算力芯片龙头
、果链龙头、IoT龙头 、CIS龙头
、设备龙头、运力芯片龙头 、模拟芯片龙头等 。

　　▍消费电子板块：手机端苹果略强于安卓，IoT端SoC业绩有分化
。

　　据Wind
，消费电子行业2025Q2总营收约3,231.05亿元，同比+22%；归母净利润131.25亿元 ，同比+17%；毛利率14.6%
，同比-0.8pcts。从终端需求看，据Canalys ，二季度全球智能手机出货2.89亿部
，同比持平 。其中苹果出货4480万台iPhone，同比-2%；安卓出货2.44亿台智能手机 ，同比+0.3%。IDC预估2025年全球智能手机出货量达12.6亿部
，同比+2.3%
。

　　1）果链方面，二季度受关税问题影响苹果提前拉货 ，且印度地区承接更多美国本土备货需求。据Canalys
，二季度苹果出货4480万台iPhone，同比-2% 。

　　2）安卓端 ，业绩产生明显分化，业绩突出的公司主要受益新业务卡位或者份额提升逻辑
。

　　3）IoT环节
，出海占比高的公司业绩表现更好。

　　▍半导体板块：行业景气度持续上行，国产算力放量在即 。

　　据Wind ，中信半导体行业25Q2总营收约1884.29亿元
，同比+13.9%；归母净利润147.63亿元，同比+24.0%；毛利率26.3% ，同比+1.8pcts
。

　　1）制造/封测：受到下游需求复苏&抢出口和国产替代需求带动
，产能利用率继续走高；封测环节主流大厂产能利用率达到8成~9成，整体收入中枢同比上移 ，部分公司部分产线则出现满产。

　　2）半导体设备/零部件：晶圆制造产能扩产落地
，板块25Q2的收入整体呈现稳健增长 。

　　3）国产算力：本土厂商持续突破，Q2蓄势待发 ，国产算力放量在即
。

　　4）存储：AI带动下周期成长共振
，25Q2环增明确。此外模组环节25Q2起主流存储开启涨势，模组厂商消费类产品量价逐步提升 。

　　5）模拟：25Q2泛工业下游复苏趋势更加明确
。大部分模拟芯片厂商25Q2收入实现10~30%的环比增长 ，工业收入占比较高的头部厂商收入环比改善更加明显，25Q2营收端同比增速分别为+21%/+72%
，环比增速+30%/+25%。

　　6）功率：中低压持续向好；IGBT等中高压相关厂商亦迎业绩边际改善 。

　　▍电子零组板块二季报：AI浪潮下PCB板块表现最为亮眼，被动元件部分厂商AI敞口提升 ，其他板块整体稳健。

　　据Wind
，元器件
、光学光电、其他电子零组件行业2025Q2总营收约672.71/2,028.26/862.79亿元，分别同比+30%/+5%/+27%；归母净利润79.33/86.28/31.31亿元 ，同比+47%/+25%/+53%；毛利率25.5% / 19.3% / 13.3%
，同比+2.4/ -0.6/ +0.4pcts
。

　　1）PCB：受益全面爆发的AI算力建设周期，25Q2国内头部公司保持较高同环比增速。

　　2）面板：LCD领域 ，25Q2旺季不旺
，主要受关税冲突 、下游库存去化等因素影响，面板龙头通过降本优化 ，业绩相对平稳 。OLED端
，25Q2为消费电子传统淡季，OLED面板价格有所波动 ，但主要厂商通过降本增量，盈利能力/业绩仍保持相对平稳
。

　　3）被动元件：行业需求稳步复苏
，AI受益程度明显提升。

　　4）安防：头部厂商通过业务结构优化+成本控制已先行实现盈利端改善 。

　　5）LED：淡季+关税冲突，整体短期业绩承压 ，但下游显示业绩亮眼
。

　　▍风险因素：

　　全球宏观经济低迷
，下游需求不及预期，产品创新不及预期 ，国际产业环境变化和贸易摩擦加剧风险
，各子行业竞争日益加剧，汇率大幅波动等。

　　▍投资策略：

　　2025年二季度 ，AI需求强劲
、国产替代加速
，电子行业整体稳健增长 。需求角度，AI相关需求火热 ，手机下游需求平稳其中苹果略强于安卓
，汽车需求保持强劲，其他工业等toB下游持续复苏；国产替代角度 ，下游先进存储和先进逻辑扩产预期增强，带动设备公司订单提升
。综合来看表现相对亮眼的细分板块有：算力相关PCB、国产算力芯片龙头 、果链龙头、IoT龙头
、CIS龙头、设备龙头 、运力芯片龙头
、模拟芯片龙头等。展望未来
，行业景气延续，其中AI仍是最大驱动力 ，海外算力与国产算力共振成长
，此外先进逻辑/存储扩产有望提速，消费电子领域25H2也有诸多新产品值得期待 。我们继续坚定看好板块整体的未来行情 ，推荐半导体设备链、国产算力链 、消费电子整体修复
、海外算力链四条主线
，综合基本面和产业趋势
。

（文章来源：人民财讯）